有人辭官歸故里，有人連夜趕科場。土生土長的廣東老牌地產商碧桂園集團老板楊國強，一定深知這句當地民間俗語的含義。但他未必會想到，有朝一日他和他的公司也會遇到類似景況。
來自香港市場的消息稱，碧桂園(0388.HK)最快會在3月15日向港交所提交上市聆訊，計劃集資逾50億元，保薦人為摩根士丹利。一旦其順利成行，可望成為歷來赴港上市招股規模最大的內地房企。
而就在不久前，上海富豪郭廣昌的“復星系”麾下地產旗艦復地集團(2337.HK)，在登陸港股數年后流露出“適當時候回歸滬市A股”的心思。與此同時，若干原本籌備沖刺港股的內地房企，也悄悄調整策略，考慮留在A股上市的可能性。
如果楊國強有機會遇到郭廣昌，說不定會問一句：老郭你到底在想什么？回歸A股大勢所趨？
3月14日，復地集團發布公告稱，公司有意通過發行A股股票融資，分別用于杭州、天津、無錫等地共四個項目的開發，這些項目總投資超過42億元。
而較早時它們已首次在公告中披露:公司將向中國證監會申請，發行最多1.264億股、每股面值人民幣1.00元的A股，或發行6.32億股、每股面值人民幣0.20元的A股。它是繼北京北辰實業(0588.HK，601588.SH)之后，第二家從港股回歸的內地房企。
眾所周知，復地集團實力雄厚，近年在上海房企排名中穩居第三位，2004年上海房地產最為火熱時，醉心資本運作的郭廣昌成功將其推上港股，當時正是新一波房地產調控風暴的前夜。
登陸港股后，復地業務發展大大加速，除上海之外，還在北京、天津、杭州及海南等地相繼拿下多個重要項目，又不時通過增發等手段再融資支持其全國布局，很快躋身國內房企第一集團。
對于此次回歸A股的謀劃，復地集團總裁范偉解釋說：“安永、普華永道最近都做出預測，2007年滬市IPO(股票首次公開發行上市)將以H股公司回歸A股市場為主導，在大家都看好A股市場的形勢下，復地的選擇只是順勢而為。”
據悉，在敲定這一重大決策前，復地曾對A股市場現狀及未來走勢作了深入分析。用范偉的話說就是，當前整個房地產行業都在擴大資金規模，萬科、金地、保利等A股上市知名房企去年都提出了再融資方案，我們公司董事會提出這一動議，也是出于擴大發展規模、增強綜合競爭力的考慮。
1997年已赴港上市，去年10月回歸A股趕上本輪上升熱潮的北辰實業，客觀上也給復地回歸以正面的激勵。該公司A股發行價為每股2.4元，掛牌首日即大漲超過50%，3月15日收盤價達8.19元，半年不到，股價上升3倍多。選“H”還是選“A” 這是個問題
去年夏天，主打內地地產概念的世茂房地產(0813.HK)、綠城中國(3900. HK)及瑞安房地產(0272. HK)等先后登陸港股，盡管各自均付出不菲的代價，但仍然掀起了一輪內地房企港股上市潮。今年年初前后，包括碧桂園在內的不下10家內地房企，紛紛傳出有意赴港上市的消息，粗略估算預期IPO集資額高達280億港元。
不過，同樣是去年下半年開始，隨著A股市場持續走好，尤其是7月底保利地產(600048.SH)突破堅冰，成為新股審批解凍后首只上市地產股之后，部分有意打通資本市場融資渠道的房企，開始關注以往似乎高不可攀的A股。
近日有消息稱，一家去年整整一年都在為赴港上市緊鑼密鼓作準備的上海知名房企，有可能轉回A股上市。而早在2004年的一次采訪中，這家房企的總經理告訴本報記者，他們希望能上A股，但遞交申請的時候才吃驚地發現，前面有1000多家企業在排隊，不知道要等到什么時候，迫不得已才轉而取道港股。
與其情況類似的浙江一家房企，2005年啟動上市計劃，重金聘請了境外頂級投行相助，還接受投行建議優先選擇港股。但去年下半年，他們也改變了初衷。據悉，其“轉向”原因是如今A股走勢比港股火爆，而且限制國內外資購房等政策，讓境外投資者對內地房企信心不足。
而2006年總銷售額達12億元的浙江地產商廣宇集團副總裁軼磊則明確告訴記者，他們正在籌備A股上市的計劃。
中信金通證券首席分析師錢向勁相信，國內企業選擇A股上市是大勢所趨。他分析稱，國內資本市場制度性問題已初步得到解決，發展勢頭越來越好，吸引力也進一步增強。
“在此之前企業跑到境外上市，實在是因為本地股市情況太差，根本沒法發新股，現在情況大大好轉了，”他說，“赴境外上市的好處是速度快，操作周期較短，但也有很多企業出去后感到后悔，因為境外股市是寬進嚴出，后期披露要求嚴格，潛在成本很高。”
其中一家籌備A股上市的房企老總也告訴記者：“去香港上市需要把資產先轉到境外，上市后再轉進來，整個過程很麻煩，去年國家加大了這方面的監管力度，操作更加不方便。”
另有分析人士指出，內地企業港股上市，為提高成功率，招股價往往折讓幅度過大，對公司利益帶來損害，相比之下，A股上市則可以獲得更好的市盈率。
“綠城中國港股上市時市盈率只有7.5倍，而目前A股上市房企市平均盈率超過30倍，這筆賬很容易算出來。”這位人士稱。
不過，也有不少知名內地房企堅持“出海”。比如河南建業集團董事長胡葆森日前來京參加政協會議時，便對記者表示，他們無意修改赴港上市的計劃。而除正式啟動上市程序的碧桂園之外，近期潘石屹的SOHO中國以及來自廣州的恒大地產、合景泰富，還有中遠國際(0517.HK)分拆出來的中遠房地產，也有意接力繼續沖刺港股。
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