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麥格理銀行的轉變令人瞠目，不到10年時間，這間澳大利亞投資銀行就已從地方銀行，發展成為國際金融集團，并擁有考慮競購倫敦證交所的實力和信心。
麥格理銀行的崇拜者杜撰了一個名詞———麥式收購，用來描述該行的資產收購行動。其手法基于一個簡單的假設：不僅可以在交易結束時賺到錢，還可以在交易過程中的每一步賺到錢。
競購倫敦證交所，是麥格理迄今醞釀的最大膽的行動，但同時外界也在質疑，麥格理的這種業務模式到底能維持多久？當前金融環境競爭日益激烈，對手在模仿它的模式，全球各地與它爭奪相同的基礎設施資產，在這種環境下，麥格理還能保持不敗的記錄嗎？這種模式可以應用于營業額周期波動較大的資產嗎？
麥格理模式的局限性澳大利亞的一些金融家認為，麥格理銀行迄今無法組成競購倫敦證交所的收購團，就暴露了該模式的局限。麥格理8月份承認有收購興趣，卻一直未提出競購報價，英國并購委員會對此頗為失望，于最近給麥格理發出最后通牒：12月15日之前，“要么出價要么放棄”。
表面上看，麥格理似乎是一家標準的投資銀行，其提供的咨詢服務橫跨企業融資、證券、信貸、銀行業務、地產和股本資本市場。該行的利潤已連續12年增長，在截至3月的最近一年里，利潤已達8.23億澳元(合6.26億美元)，業務遍及23個國家，員工7000人。但是，傳統的投資銀行一般靠執行收購或股票上市賺錢，私人股本投資者則通過收購公司股權獲得回報，而麥格理則是兩樣都做，而且做得更多。該集團的銀行家尋找潛在收購目標，來收購融資，然后通過專業基金管理這些資產。麥格理在每一個環節都收取不菲的咨詢費。
然而，與大多數收購基金不同的是，麥格理不從大型投資集團私募資金，而更喜歡分拆收購的資產，將其公開上市。
迄今為止，該行一直集中在基礎設施資產上，這種近乎壟斷的資產可產生可靠的長期現金流。這些資產被納入一些專門的上市基金，向散戶與機構投資者提供適中、但可預測的股息收益。如果基金表現超出基準，麥格理將另外收取一項費用，與對沖基金類似，占全部利潤的20%。私人股本集團投資者預期的收益為25%至30%，相比之下，這些投資者預期的時間更長，收益也相對較低(每年6%至7%)，這有助于它在出價時超過對手。
企業標志為“大孔環幣”
該公司的起源并未預示日后的輝煌。麥格理銀行創始于1985年，以澳大利亞前總督拉克倫·麥格理的名字命名。1813年時，作為殖民地的悉尼曾出現嚴重的貨幣短缺，而麥格理恢復了當地秩序。他買入西班牙銀元，并在中間打孔，從而得到2枚硬幣。帶著一絲傲慢，這家銀行將較大的“大孔環幣”作為自己的標志，以代表“具有靈感的”金融思維。
在麥格理的成長秘方中，一個至關重要的成分，是有充足的國內投資者愿意購買它的產品。依靠強勁的股票市場、廉價的貸款和大規模的國內私有化計劃，麥格理的基礎設施模式在近乎完美的環境中發展壯大。通過不斷循環自身資本，并與其衛星基金聯手競購，麥格理得以利用相對較小的資產負債規模，管理全球各地價值1120億澳元的資產。
麥格理帝國共有20只上市專業基金，部分由麥格理與當地集團聯合管理，主要集中在基礎設施和房地產。主打的麥格理基礎設施基金從事公路投資，其總市值達85億澳元，而麥格理機場基金市值達55億澳元。
風險評估每天都會進行
麥格理銀行首席執行官艾倫·莫斯表示，風險評估每天都會進行，該行的電腦會分析“一系列極壞的情況”，比如不利的貨幣動向，或世界股市突然暴跌40%。他表示：“某些情況下，我們會賺很多錢，另一些情況下，我們會賠很多，但都在我們作為一家企業能承受的范圍內。”
莫斯還頗為自信地認為，麥格理有能力迎接競爭對手的挑戰。如高盛預計很快會推出自己的30億美元全球基礎設施基金。他表示，“3年內，我們的收益增長了兩倍，當然，我們無法一直保持這個增長速度。但在澳大利亞和全世界，我們仍擁有卓越的增長前景”，他還補充說，“我們并不依賴專業基金，我們還有各種各樣的業務，它們都表現強勁。”
亞洲是擴張焦點去年，麥格理收購了荷蘭國際集團的亞洲證券業務，讓它有了在該地區發展所需的平臺。麥格理的亞洲戰略不同于它在歐洲和美國的擴張戰略，它要在亞洲建立全面的業務，就像它在澳大利亞的業務一樣，包括交易撮合、咨詢服務和股票經紀等等。
此外，莫斯表示，麥格理還將繼續投資于“競爭不激烈”的資產。他補充說：“我們的首要戰略理念是鄰近和相關競爭力，意思就是，當你決定下一步要做什么時，應該先看看已經在做的事情。”因此，麥格理最近將業務擴張到退休村、電話號簿出版商和海港領域。
然而，收購倫敦證交所等營業額不穩定的周期性企業，會提高麥格理投資組合的風險輪廓。“他們最好有別人沒想到的視角，因為倫敦證交所似乎不像麥格理風格的投資”，一位投資銀行家表示，“這完全偏離它們的正常業務，潛在風險很大。”
現在，倫敦的并購委員會宣布命令后，麥格理有三周時間向金融界說明，它能在新的方向上拓展這種模式。
《國際金融報》 (2005年11月29日 第四版)
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