□ 本報記者 彭春來 張志偉 趙學毅
編者按 迄今為止，深圳中小企業板已經走過了5年的風雨歷程。在這個值得紀念的日子里，證券日報編輯部回顧盤點中小企業板開通以來的新聞事件，推出《十大新聞事件》專題，以期從中發現一些規律，并為資本市場下一步發展提供一些借鑒。本報還將于5月26日、27日以成長篇和展望篇為題，對中小板成立5年以來的點點滴滴進行專題盤點。
中小板新8股產生 新和成幸運成為001
2004年5月27日下午，市場期待已久的深交所中小企業板正式啟動。時任全國人大常委會副委員長的成思危、中國證監會主席尚福林等有關領導出席了啟動儀式并致辭。
與此同時，代碼為“002001”的中小企業板首只新股也“千呼萬喚始出來”，浙江新和成股份有限公司于2004年6月2日采用全部向二級市場投資者定價配售方式，首次公開發行人民幣普通股(A股)3000萬股，發行價格13.41元／股，新和成由此成為中小板的“No.1”。此次發行的主承銷商為華西證券有限責任公司，保薦機構為第一創業證券有限責任公司，華西證券和第一創業也由此成為中小板的首個承銷商和保薦機構。新和成的保薦代表人——第一創業投資銀行總部執行董事孫迎辰、高級經理王嵐兩位女士成為中小企業板第一家上市公司的保薦人。
之后，江蘇瓊花、偉星股份、華邦制藥、德豪潤達、精工科技、華蘭生物、大族激光先后發布招股說明書并順利發行股票。2004年6月25日，中小企業板隆重開板，有上述8家公司組成的“新八股”正式同時登陸中小板。從地區分布來看，這8家公司分別來自浙江、江蘇、廣東、深圳等民營企業比較發達的地區，特別是民營企業大省浙江占據3家。
新8股上市后市場笑臉相迎。其開盤價大都超出發行價一倍以上，最高的大族激光40元開盤價為發行價的4倍多。在隨后的5年風風雨雨中，新8股大都表現突出，體現了中小板公司良好的成長性，給了投資者豐厚的回報。
江蘇瓊花違規被查 開啟深交所“針對性監管”進程
2004年7月11日，中小企業板塊開盤僅兩周，“江蘇瓊花”就因未披露上市前2500萬元無法收回的國債委托理財事項，受到深交所的公開譴責并被立案調查，證監會開出了保薦人制度實施后的首張罰單，這就是聞名一時的“瓊花事件” ，事件一出，輿論嘩然。中小板開板不到一月，首批上市公司中信披就出問題，投資者不禁為此擔憂。
管理層深知“瓊花事件”的負面影響，對其采取了絕不姑息的態度，對相關責任的處理既及時又不手軟，并以此為契機，加強了對中小板公司信息披露的管理，在第一時間向市場傳遞了中小板從嚴監管的決心和意志，對其他公司的規范運作提出了警示。
自中小板開板之日起，深交所就確立了“有質疑必有反應、有違規必有查處”的從嚴監管方針，始終將保護投資者的知情權和合法權益放在各項工作的首位。
2004年6月25日以來，深交所積極組織對中小板公司投訴和質疑的調查，累計要求公司刊登了159份澄清公告，因公共傳媒出現有關上市公司的傳聞或質疑而對公司股票進行了63次臨時停牌，對中小板公司及其董監高、股東、實際控制人、保薦人和保薦代表人、會計師事務所和簽字會計師進行了10次公開譴責和32次通報批評，發出了177份監管函和208份監管關注函，進行了100余次約見談話，就重要事項30余次上報中國證監會，并將相關當事人的違規行為及受到的處分記入中小板誠信檔案向社會公開。
為防止出現類似全聚德上市后被爆炒的現象，深交所特別改革了中小板的交易制度，研究制定了有針對性地監管措施，基本實現了中小板零莊股的監管目標。
首個全流通板塊誕生 156天造就股改排頭兵
2005年11月21日，隨著黔源電力股東會通過其股改方案，整個中小板股權分置改革劃上句號，從當年6月19日中小板公司股改試點啟動，短短156天之內，整個中小板50家上市公司已率先整體完成股改。
2005年5月9日首批四家公司開展股改試點之時，其中并無中小板公司。據了解，有不少中小板公司當時對股改還不太了解。深交所對中小板股改給予高度的重視，抓緊時間，及早動員。在與各中小板公司充分溝通的基礎上，在6月19日第二批股改試點啟動時，一次就有中捷股份、新和成等10家中小板公司參與股改。7月27日，中捷股份股權分置改革相關股東會議召開，股改方案順利通過，成為第一家取得“全流通通行證”的中小板公司。
2005年8月下旬，股改有關指引、管理辦法等相繼出臺，改革即將全面推開。深交所再次及時進行動員，并研究制訂中小板全面啟動實施方案。在10家公司成功試點的基礎上，中小板股改果斷提速。9月12日，股改進入全面推進階段，而中小板公司之中，一次又有寧波華翔、江蘇三友等20家公司啟動股改。余下20家公司在一周后也集體啟動股改程序，并陸續公布方案、進入表決環節。
中小板公司中，有相當比例的公司都是在詢價制下完成發行，原本的發行價格已比較低。但總體而言，50家公司的平均送股比例仍顯著超出已股改公司的平均水平。公司股東之間也進行了充分的溝通和協商，多種多樣的承諾被引入股改方案。在中小板50家公司的股改中，累計超過5.7萬名流通股股東參與了表決，其中總投票率為81.06%，總贊成率為98.04%，而流通股股東投票率為41.46%，流通股股東贊成率達到86.59%。對比股改前后中小板公司十大流通股東持股情況可以發現，機構增持的現象十分普遍，這均緣自股改所帶來的公司價值提升，中小板股改的成功帶來了市場各方的多贏。
首次頒行公平信披指引 圍堵上市公司“小廣播”
2006年8月17日，深交所制定并發布了《中小企業板上市公司公平信息披露指引》，對中小板公司接待投資者走訪、接受新聞媒體采訪、路演宣傳、信息內部報告及保密等行為進行了規范，規定了非常具體的措施，例如中小板公司在與記者、機構投資者等特定對象進行直接溝通前，必須要求特定對象簽署“不打探、不泄露、不使用公司未公開重大信息“的承諾函。中小板選擇性披露的違規行為得到了有效的遏制。
中小板公司的特點就是公司規模小、成長性好、歷史短，很多企業的實際控制人為自然人，家族特征明顯。因此，加強信息披露的監管顯得更加重要。中小企業板五年來，從提高信息披露的廣度、深度、及時性和公平性等方面入手，對信息披露制度進行了大刀闊斧的改革。
建立網上年度報告說明會制度，搭建公司與中小投資者定期交流平臺。深交所在2004年5月20日發布的《中小企業板上市公司特別規定》中要求，中小板公司應在每年年報披露結束后舉行網上年度報告說明會，向投資者介紹公司的發展戰略、生產經營、新產品和新技術開發、財務狀況和經營業績、投資項目等各方面的情況。
率先實行年度業績快報制度，提高年度業績信息披露的及時性和公平性。深交所于2004年12月27日發布了《關于在中小企業板上市公司中試行年度業績快報制度有關事項的通知》，要求年報預約披露時間3月和4月的中小板公司必須在2月底前披露未經會計師事務所審計但需經內部審計部門審計的主要財務數據。從四年的實踐情況看，中小板年度業績快報制度取得了成功，所有公司均遵循了年度業績快報披露的時限要求，凈利潤等主要財務指標的整體誤差率在2%以內。
此外，中小板還改革了業績預告制度，增加業績的透明度；制定《公平披露指引》，維護信息公平；制定《“管理層討論與分析”編制指引》，提高年報披露的深度和廣度。
中工國際上市首日爆炒 催生臨時停牌制度
2006年5月，名不見經傳，主營業務為國際工程承包以及相關技術、設備進出口的中工國際，一不小心成為了中國證券史上一個重要的階段性標志，成為股權分置改革中新老劃斷的關鍵一步和資本市場有史以來的全流通第一股。
面對中工國際股價的被暴炒，深交所即時啟動了臨時停牌制度，警示投資者注意投資中工國際的風險，這也為后來深交所出臺中小企業板股票交易異常波動的三種情況時可予以盤中臨時停牌停止交易的規定埋下了伏筆，給違規機構的操縱股價行為提供了更懾作用。
中工國際作為全流通IPO第一股浮出水面。這不僅拉開了全流通背景下新股發行的序幕，而且還為投資者進一步理解全流通下的新股發行政策提供了現實的樣本。
中工國際發行前每股凈資產為3.01元。發行方式采用往下向配售對象累計投標詢價發行與網上資金申購定價發行相結合的方式。中工國際募集資金總額是4.6億元，發行后全流通股本為19000萬股，屆時1.3億股法人股也成為流通股。
首只ST高新張銅重組 沈文榮戲劇接手
2006年10月，高新張銅成功登陸中小板，登陸后發展一帆風順，但好景不長，受銅價波動，補提壞賬準備等原因影響，2007年虧損金額超億元。2008年5月，總經理郭照相辭職。2008年7月9日，*ST張銅突然曝出2.5億元其他應收款無法收回，公司總經理郭照相被張家港市公安局依法立案并監視居住。
因不按規定及時披露虧損狀況，2008年8月25日，高新張銅遭到深交所公開譴責，9月2日起即戴上“*ST”帽子。很快，*ST張銅陷入銀行逼債與中小投資者索賠的局面中，主要銀行賬戶也被凍結，生產經營陷入困境。高新張銅內部人士指出，郭照相此前在公司是“只手遮天”，幾乎無視程序掌控、操縱財務，其妻陳菊英控制張家港市保稅區大華機電設備制造有限公司，轉移*ST張銅利潤，這是高新張銅“快速死亡”的重要原因。
*ST張銅原總經理郭照相與江蘇沙鋼集團有限公司董事長沈文榮交往甚密。2008年7月，郭照相遭張家港市公安局依法立案并監視居住后，他一手“帶大”的*ST張銅幾成爛攤子，此時，沈文榮則“順水推舟”地接下了這個“送上門”的上市機會。
*ST張銅正式披露“發行股份購買資產暨重大資產重組報告書”，沙鋼以其擁有的江蘇沙鋼集團淮鋼特鋼有限公司63.79%股權置入*ST張銅。交易完成后，沙鋼集團將持有*ST張銅74.84%的股權，*ST張銅也將正式收歸“鋼鐵沙皇”沈文榮麾下。
張家港兩位能人、兩位老友——沈文榮與郭照相，以戲劇性的方式完成了他們在*ST張銅上的“交接”。2009年5月21日，*ST張銅董事會決議通過公司股份購買資產的議案，定于2009年6月10日召開公司2008年度股東大會，*ST張銅重組告一段落。
實行開放式競價 開盤價透明度提升
2004年5月，《中小企業板塊交易特別規定》，《中小企業板塊交易特別規定》與《中小企業板塊上市公司特別規定》等文件為中小板的健康發展鋪平了道路。特別規定從公司上市到股票交易，既保持了與主板市場的延續性，又針對中小企業板塊上市公司的特殊性，更加注重增強整個市場的透明度、信息披露的及時有效，同時強調上市公司與投資者的溝通。
特別規定中，與主板市場開盤封閉式集合競價不同，中小企業板塊股票的開盤集合競價將以開放式集合競價的方式進行。中小企業板塊開盤集合競價期間，深交所主機將即時揭示中小企業股票的開盤參考價格、匹配量和未匹配量三個指標。使得與主板相比，集合競價的產生過程發生了變化。與封閉式集合競價相比，這種開放式集合競價將即時反映集合競價虛擬價格的形成過程。
中小企業板塊股票的收盤價則將通過收盤前最后三分鐘集合競價的方式產生。中小企業板塊股票交易的開盤價和收盤價產生方式發生了變化，其主旨在于增強交易本身的透明度，抑制投機，有利于保護投資者利益。同時制定了更為具體的異常波動停牌制度。
實行募集資金專戶存儲制度，嚴格募集資金監管。2006年7月12日，深交所在總結前期募集資金監管經驗的基礎上，正式頒布了《中小企業板上市公司募集資金管理細則》，對募集資金專戶存儲和簽署三方監管協議提出了強制要求，構建了較為完善的募集資金監管體系。
《中小企業板塊交易特別規定》、《中小企業板塊上市公司特別規定》、《中小企業板塊上市公司誠信建設指引》、《中小企業板塊保薦工作指引》、《中小企業板投資者權益保護指引》等等系列文件使中小板成為較為透明的“誠信之板”。
市值5年增21倍 蘇寧電器創成長奇跡
提起中小板上市的企業，顧名思義，投資者首先想到的是上市的企業規模不會太大。但是，很多企業在上市以后，借助于資本市場的平臺迅速成長壯大起來，蘇寧電器就是一個典型的例子。
2004年7月21日，蘇寧電器在中小板上市時，總股本9316萬股，流通股份只有2500萬股，按當日收盤價32.7元計算，總市值只有30億元左右。在此后的近5年時間里，蘇寧電器將中小企業的成長性演繹到了極制：總股本增至44.86億股，增長45倍，總市值655億元，增長21倍。655億元的市值水平，即使是在滬深主板市場，也是一個大型上市公司的水平了。蘇寧電器的股本擴張除了一次2500萬股的增發以外，其余的都是通過送股(轉增)來實現，4年來共送股(轉增)6次，其中10轉增10的次數就有4次，同時還有4次現金分紅，每股累計分紅0.43元。更為可喜的是，蘇寧電器股本擴張的同時業績也保持了同步增長，即使在遭受金融危機的2008年，其每股收益仍然達到0.74元，每股經營現金流量1.28元。蘇寧電器的高速增長也給投資者帶來了豐厚的回報，以2009年5月22日的收盤價為基準，其復權價高達643.78元，從其走勢圖分析，蘇寧電器其本上沒有套牢過投資者，前期介入的投資者更是收益豐厚。
蘇寧電器只是整個中小板市場的一個縮影。很多中小板公司在上市后實現了跨越式的發展。據深交所統計，在273家中小板公司中，126家公司上市后主導產品的市場占有率相比上市前獲得了提升，市場占有率排名全球第一的公司有19家，進入全球前三名的公司有42家，排名國內第一的公司有113家，進入國內前三名的公司有150家。對2007年底前上市的202家中小板公司的業績數據進行統計發現，中小板公司上市后一年比上市當年，營業收入平均增長28.2%，凈利潤平均增長9.0%。2008年年報顯示，中小板公司平均每股收益0.42元，而滬深主板的這一指標分別為0.35元和0.22元；中小板公司凈利潤增長率為4.8%，滬深主板這一指標分別為－14%和－40%。
中小板指數發布 市場風向標得以確立
2005年12月1日深交所正式對外發布中小企業板指數，成為中小企業板步入新的發展時期的一個重要標志。
2005年12月1日起正式對外發布的中小企業板指數，是以第50只中小企業板股票上市交易的日期(2005年6月7日)為基日，基點為1000點，以2005年11月30日收市價計算確定發布點位，中小企業板指數將通過衛星傳送，投資者可通過行情系統看到指數實時走勢。此外，每日收盤指數還將通過各類媒體定期對外發布。
中小板企業指數，對推動我國多層次資本市場建設具有重要意義。中小企業板指數是第一個全流通市場指數，其推出既有利于更加全面、客觀地反映全流通條件下中小企業板的總體價格變動和走勢，從而為投資者的投資操作提供更有價值的參照指標，又可以形成全流通市場新的定價機制和新的中小企業價值中樞，對于后股權分置時代的市場走勢具有風向標的作用。中小企業板指數在一定程度上反映了中小企業在資本市場的運行狀況。中小企業板指數的推出，為深交所進一步開發系列指數提供了條件，為機構投資者開發新產品奠定基礎。
2006年12月27日，隨著海翔藥業和天康生物當天在深圳證券交易所的掛牌上市，中小板的花名冊已經排滿了100位。為了適應市場投資者的需求，以價格法計算的中小企業板100指數全稱為“中小板100P”發布。為市場參與者提供了更為可靠的數據參考。
業績連續5年飄紅 中小板跑贏主板
從業績上對比，中小板公司近五年每股業績明顯跑贏兩市主板，且成長優勢十分突出。
據本報最新統計，2004年，中小板公司共有38家，總股本加權平均每股收益為0.4607元，同期兩市主板公司加權平均每股收益為0.2276元。中小板登場第一年，以超越主板102.41%的優秀業績贏得了投資者的滿堂喝彩。2005年，兩市A股上市公司業績均有所下降，已增至50家的中小板公司加權平均每股收益為0.4039元，同期主板每股業績0.2225元，中小板公司業績仍舊領先主板81.49%。2006年，中小板迅速擴容至102家，但每股業績也隨之大幅度增長，加權平均每股收益達0.4418元，超越主板0.2523元/股的75.13%。2007年，紅火的A股市場迎來了歷史新高的點位，中小板和主板公司業績也水漲船高刷新記錄。主板公司2007年加權平均每股收益增逾六成達0.4175元，同期202家中小板也創出0.5098元/股的歷史最好業績，中小板公司每股收益領先主板公司22.09%。
隨著全球金融海嘯的不斷沖擊，上市公司2008年業績出現明顯下滑21.71%，1624家上市公司加權平均每股收益為0.3381元，中小板依舊領先主板公司。273家中小板公司加權平均每股收益為0.4166元，跑贏主板公司0.0799元。值得注意的是，中小板公司每股收益領先主板公司的幅度終止了持續三年萎縮的趨勢，由2007年的22.09%增加至2008年的23.73%。1326家主板公司平均凈利潤由2007年的7.53億元降至2008年的6.39億元；同期中小板公司平均凈利潤由8500.73萬元增至9051.91萬元。一增一減，顯示出中小板公司在抗擊全球金融危機戰斗中取得了不可磨滅的功績。
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