時機是稍縱即逝的幸運之窗。能否把握住時機，決定著企業的興衰，甚至生存與消亡。在2008年9月的金融風暴之前，礦業公司炙手可熱。一家處于勘探開發期的上市礦業公司正在籌備發行股票募集資金。由于股票發行文件準備不及時，拖延了股票的發行時間。就在這時金融風暴不期而至，礦業股票一落千丈，該公司的股票發行計劃也就此擱淺。而且衍生的麻煩并不止于此，勘探開發階段的礦產業是一個燒錢的行業，沒有后續資金，該公司瀕臨絕境，不得不考慮低價出賣其勘探了一半的礦產資源。那么，如何把握公司上市及股票發行的時機呢？以下幾點值得各位的深思。
首先，要區分開公司上市與股票發行這兩件事。大家可能熟悉在國內資本市場，公司通過股票的公開發行而上市這一途徑。在海外資本市場，視上市方法的不同，公司股票上市與股票公開發行是可以分兩步進行的。公司可以先借殼上市后，再向公眾發行新股。公司上市后，才有資格發行股票以募集資金。維持公司掛牌資格的費用，包括交易所收取的管理費、審計費及律師費等，這些費用在加幣50，000元到150，000元之間。公司上市與新股發行之間相隔不宜過久，否則會空耗維持公司上市資格的費用。
其次，新股的發行價格按照公司的市場合理價值來核算。合理價值可以按照資產核算法、未來現金流量貼現法和市場法定價三種方法計算。對于上市公司來講，市場法定價是最常用的方法。市場法定價會參照該公司的股票市場價格和同比的股票市場價格。參照同比股票的價格的目的，是排除偶然因素和人為操縱造成的股價不正常波動，以期得到更準確的合理價值。國內發行新股，其價格一般低于該股股票市價。而海外資本市場上，新股發行價與該股市價一般十分接近。適逢市場火爆，股價高企的市道發行新股，就可得到更滿意的發行價。
第三，要利用國內市場與海外市場的時間差。最為理想的時間差是，海外市場火爆，而中國的相關行業是剛剛起步。這樣可以從海外市場以高溢價募集資金，在國內以適中價格購并或發展項目。比如，前一階段農業概念股在北美市場極為風行，粘上種子、化肥、農機的邊，股票就一路上揚。可當時農業概念股在國內方興未艾。這對于海外上市的國企是一個絕佳的擴容機會。機會只留給有準備的頭腦，因為她是稍縱即逝的。
最后，要把握商機，視時而動。我們以礦產業公司為例說明發行新股與商機的關系。購買新生礦產資源是礦業公司發展延續的關鍵，購買礦產資源一般以發行新股來交換。市道低迷之際，開發階段的礦業公司下跌幅度遠大于生產階段的礦業公司。此時若能夠發行新股購置礦產資源是最好時機。可令人痛心的是，耐不住寂寞的國企往往是在市場火爆之時，出手購買礦山，待市場低迷時已無力自保，更何談擴容發展。在2008年6月到12月半年之間，我們目睹了不少這樣事例的發生，前后幾個月的工夫，剛購置尚未開采的礦產資源便已縮水75%。皆因無視商機，逆勢而動。
商海激流，心平氣和者成大事。人云亦云，只能追著時機跑，離時機總有半步之遙。提早策劃，適時而動，方可商機在握。
（作者任職于加拿大曼寧艾利諾特許會計師事務所，本文選自www.manningelliott.com）
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