[“在收編藝龍和去哪兒后，攜程已經成為OTA‘大家長’了，通過同程藝龍的上市，攜程系可以獲利。同程藝龍的酒店和機票資源與攜程都有關聯，因此同程藝龍上市后，可以為攜程提供更多的渠道和營銷。”]
[艾瑞咨詢的資料顯示，以交易額計，同程藝龍于2017年在中國在線旅游市場排名第三。在2017年，其交通票務交易額超800億人民幣，住宿預訂交易額超223億人民幣。]
經過數年的籌劃，同程系終于圓了自己的上市夢。11月26日，同程藝龍(00780.HK)在中國香港上市，發行價為9.8港元，上市首日高開10%，股價報10.78港元/股，市值超過220億港元。
業界認為，完成上市后，同程藝龍會發揮整合優勢，在景區和酒店業務方面有所發展，同時由于背后有騰訊參股，因此也可以發揮小程序優勢。鑒于市場大環境等原因，可能股價表現會有一定壓力，但由于旅游行業長期被看好，所以同程藝龍具有潛力。
“今天是我們的重要里程碑，我們同程藝龍合并后的整合非常成功，我們這次上市也會給股東滿意的回報。”同程藝龍聯席董事長吳志祥在上市敲鐘現場說。
值得注意的是，盡管上市首日高開10%，股價報10.78港元/股，但同程藝龍在上市前估值接近45億美元，約人民幣312億元，而以9.8港元的發行價計，其市值約200億港元，與此前估值相比有明顯差距。
在業界看來，市值不如預估，可能與市場環境影響有關，有公開信息顯示，寶寶樹原定于11月26日掛牌上市，但在上周將IPO推遲一天；其IPO價格最終定于6.8港元，位于定價區間6.8~8.8港元下限；擬融資2.17億美元，大幅低于原計劃的10億美元融資。
“市場環境的確有所影響，但是我們看到整體旅游產業依舊是升溫的，所以雖然市值有些不如預估，可就長遠來看，作為具有小程序概念的在線旅游股，同程藝龍依然是未來可期的。”華美顧問機構首席知識官、高級經濟師趙煥焱分析。
第一財經記者梳理公開信息發現，近期通過港交所聆訊、計劃陸續上市的幾家企業背后股東都有阿里系或騰訊系。
公開資料顯示，阿里在寶寶樹上市前夕通過戰略投資持有其9.9%的股份，位列第三大股東。11月18日通過港交所聆訊的新東方在線，或于年底上市，持股74.49%的新東方為其最大股東，騰訊為作為第二大股東持股12.06%。
今年6月，同程藝龍赴港遞交招股書，正式啟動IPO計劃。招股書顯示騰訊為同程藝龍最大股東，持股比例為24.9%。攜程為第二大股東，持有43723978股，持股比例22.88%。摩根士丹利、J.P.Morgan及招銀國際為同程藝龍聯席保薦人。
就同程藝龍而言，還有一位“幕后玩家”也不可忽略，那就是攜程。
“在收編藝龍和去哪兒后，攜程已經成為OTA(在線旅游代理商)‘大家長’了，通過同程藝龍的上市，攜程系可以獲利，同時由于背后還有騰訊的合作，因此也有利于小程序流量的提升。同程藝龍的酒店和機票資源與攜程都有關聯，因此同程藝龍上市后，可以為攜程提供更多的渠道和營銷。”趙煥焱分析。
據虎嗅網統計，2017年，“藝龍”和“同程線上”營收分別為25.2億和27.1億，合計52.3億，同比增加43.6%；同程藝龍總營收相當于攜程的19.5%，增速比攜程高4個百分點，毛利潤達到攜程的16.1%，毛利潤率與攜程的差距正在縮小。同程藝龍成立后，鑒于攜程是該公司的主要股東，因此同程藝龍的收益中有相當比例貢獻給了攜程。
日前，比達咨詢(BigData-Research)發布了《2018年中國OTA用戶體驗報告》，從多個維度分析了國內主流OTA廠商核心業務的服務滿意度和可靠度，其中，同程藝龍的住宿及交通兩項業務的用戶滿意度位居行業第一，攜程、美團旅行等在度假及景點門票領域的滿意度表現領先。該報告從住宿推薦、環境描述、酒店、民宿及用戶點評等維度對主流OTA的住宿預訂滿意度進行了對比分析，同程藝龍以4.2分的總評分位居第一，攜程、去哪兒以4.0分并列第二。同時，報告還從操作流程、退票改簽、價格三個維度對比分析了各大平臺的交通產品滿意度，同程藝龍以4.7分位居第一，美團旅行以4.6分位居第二，飛豬以4.5分位列第三。
艾瑞咨詢的資料顯示，以交易額計，同程藝龍于2017年在中國在線旅游市場排名第三。在2017年，其交通票務交易額超800億元，住宿預訂交易額超223億元。
“同程系以景區門票起家，而藝龍以往的優勢在于酒店預訂，同程藝龍可以打通產業鏈，縱向聯合有優勢。加上小程序流量入口，可以進一步提升流量和收益。此番上市后，攜程系在業界地位會更穩固，畢竟其是同程藝龍主要股東；而同程系借由此次上市也給予投資者一定回報；相對獨立發展的飛豬和美團等是不容小覷的競爭對手，它們的發展速度和在某一領域的優勢還是很明顯的，比如飛豬的平臺化模式以及美團在酒店業務方面的低價優勢等。”趙煥焱指出。
對于未來發展，同程藝龍表示，已將智能化應用列入未來的戰略發展主線之一，將不斷增大技術研發、AI投入比例，通過創新科技，持續為用戶創造簡單、快捷、智能的出行服務。
（文章來源：第一財經日報）
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