隨著眾多的中國汽車企業走向海外資本市場，關于上市成本的話題也就提到了企業領導者的討論桌上。為此，記者采訪了有關人士。
上市成本：美國酆香港酆內地
上海證券交易所國際部執行經理巢克儉告訴記者，海外上市的成本要比在國內A股上市高得多。在美國納斯達克的籌資成本是最高的，一般在籌資總額的13%～18%，而紐約股票交易所相對來說沒那么高，但目前最低不會低于籌資總額的12%。在香港主板市場，一般的上市成本為籌資總額的10%，不過最高時曾達到過25%，僅保薦人費、法律顧問費、會計師費就在450萬～900萬港元，香港創業板的三大費用約250萬～450萬港元。而內地融資成本不超過籌資金額的5%，融資額超過百億的成本不超過2%。
“雖然香港融資成本比美國低，但比境內成本高2～4倍。”巢克儉說。不過，由于海外資本市場比國內資本市場更有能力承接大盤股，能融到更多的資金，更重要的是，可以在海外資本市場嚴格監管下，學習到先進的管理理念和經營方式。所以，企業即使花費昂貴的籌資成本，也在所不惜。中國第一家海外上市公司是1992年10月在美國紐約股票交易所掛牌的華晨中國汽車控股有限公司。當時，華晨汽車的籌資額為8000萬美元，而支付的中介費高達10%，即800萬美元，實際籌資為7200萬美元。
按照這樣的分析，上汽集團股份要想在美國紐約交易所掛牌的話，為達到其20億美元的籌資額，至少需要支出2.4億美元，東風集團股份要想在香港主板上市籌資6億美元的話，就需要花費約6000萬美元。當然，這只是理論上的分析，實際花費要等到真正上市后才能計算出來。中石化在香港首次上市融資為239.4億港元，花費了30.76億港元的成本，為融資額的11.18％。
香港創業板成本約為1000萬港元
某投資銀行業務總監王磊給記者詳細地算了一筆賬。王磊說：“香港創業板主要是給中小企業上市融資的資本市場，如果一個中小企業要籌資2億港元的話，其成本大致為保薦人顧問費約100萬～200萬港元；承銷費為融資額的2.5%～4%；上市顧問費約120萬～150萬港元；公司法律顧問費約130萬～150萬港元；保薦人法律顧問費約80萬～100萬港元；會計師及核算師費用（視賬目復雜程度）約70萬～150萬港元；估值費（不包括境外資產估值）約10萬～40萬港元；公關顧問費約25萬～40萬港元；招股書印刷費約40萬～80萬港元；股票過戶登記費約5萬～20萬港元；收款銀行收費約20萬港元；中國法律顧問費約15萬～20萬港元。合計大約需要1000萬港元左右。”
而根據國泰君安香港金融控股集團業務董事袁同舟提供的一份資料顯示，在香港創業板上市費用包括專業收費和一般費用。中介機構專業收費包括：保薦人財務顧問費200萬～300萬港元；會計師費中中國境內會計師25萬～50萬港元，境外會計師約130萬～180萬港元左右；發行人律師費中，中國境內律師費50萬～100萬港元，境外律師費100萬～150萬港元左右；承銷商律師費100萬～150萬港元；評估師費用10萬～20萬港元左右；公關公司費約30萬～50萬港元左右（視發行時市場形勢進行相應調整）；承銷費為發行融資額的3.5%～6%。
不過，王磊強調說，企業在香港創業板上市的成本雖然比主板上市要少，但是由于創業板主要是中小企業首次上市融資的選擇，所以對于大型國有企業集團的海外上市不是很好的選擇。由于這兩年創業板股票的流通性比較低，投資者也逐漸看淡其投資價值，已經影響到了其融資速度和融資額，現在有越來越多的創業板公司轉向了主板上市。
中石化海外融資成本遠遠高于國內
2000年，中石化于香港發行，每股發行價1.61元。以1999年度的每股凈資產1.273元計算，香港的發行市凈率為1.26倍。2001年，中石化在境內A股上市，其發行價為4.22元，以2000年度的每股凈資產1.42元計算，內地的發行市凈率高達2.97倍。
而在成本方面，中石化在海外上市發行的每股融資成本高出內地一倍還多。2000年10月，中石化在美國以存托憑證形式以及香港首次公開上市募集資金，共發行167.8億H股，按每股發行價1.61元計算，其籌資總額應為270.16億港元，但實際籌得的資金只有5.19億美元和196.38億港元，折港幣239.4億元。其余30.76億元都變成了融資成本，均攤下來，每股融資成本高達0.18元，為募集資金的11.18％。
而2001年中石化在境內發行28億股時，每股4.22元，籌資總額118.16億元人民幣。據中石化公布，其發行費用總額為23991.58萬元，主要包括承銷費人民幣17724萬元、審計費用人民幣760萬元、評估費用人民幣3150萬元、律師費用人民幣80萬元、發行手續費人民幣2274.58萬元、審核費人民幣3萬元。折合每股發行費用僅0.0857元，為融資額的2.03％。
在國內汽車企業合資現狀下，汽車集團在A股市場整體上市幾乎不可能，但包括三大集團在內的國內汽車廠商對資金的渴求卻極為迫切。新汽車產業政策提出的15%標準，加劇了各廠商的規模和并購沖動，而行業日趨激烈的競爭，又使得整合重組、資源集中成為必然。在這種情況下，對資金的急切渴望就成為當務之急，海外上市就成為汽車集團的首選。
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